Что такое криптовалютный дарк-пул?

Дарк-пул — это приватная площадка для торговли финансовыми активами. У нее есть особенность, отличающая, заключающаяся в отсутствии перечня сделок в книге ордеров. То есть, они являются непубличными. Сделки становятся видимыми лишь после того, как будут исполнены. Значительная количество сделок производится в виде блочной торговли. Операции выполняются, как правило, со значительным объемов активов на SELL или BUY, по заранее определенной цене. Дарк-пулы возникли в 80-е годы прошлого столетия. Ими пользовались преимущественно институциональные инвесторы, торгующие большими объемами активов. Использование дарк-пулов дает возможность размещать ордера, и совершать сделки, не раскрывая свои намерения. Такой функционал очень полезный. Он дает возможность продавать или покупать значительные объемы активов, не влияя на ход торгов до исполнения ордера. Дарк-пулы широко используются на фондовых площадках. В наше время они также получили распространение на криптовалютных биржах.

Преимущества дарк-пулов

У применения дарк-пулов есть ряд важных преимуществ. Именно поэтому они и получили широкое распространение на многих финансовых площадках. К плюсам дарк-пулов можно отнести следующее:

• Снижение влияния на настроения на рынке. Дарк-пул дает возможность скрыть свои намерения от остальных участников торгов.
• Положительное воздействие на курс биржевого актива. Сопоставление сделок выполняется на базе среднего показателя наилучшей цены. За счет дарк-пула «быки» и «медведи» получают возможность совершать сделки на более выгодных условиях. На открытом рынке сложнее продать или купить актив по лучшей цене.
• Отсутствие проскальзывания. Значительная часть сделок в дарк-пулах происходит в рамках блочной торговли. То есть, транзакции производятся по заранее согласованной цене. То есть, есть возможность приобрести или реализовать большой объем активов по требуемой стоимости.

Все это делает дарк-пулы очень популярными на биржевых площадках. Однако у них есть и ряд спорных свойств. О них поговорим ниже.

Спорные аспекты дарк-пулов

Вокруг дар-пулов не утихают дискуссии. Есть множество трейдеров, которые негативно относятся к ним. Перечислим наиболее важные негативные аспекты:

• Конфликт интересов. Из-за того, что книга ордеров не отображается, нет никакой гарантии того, что операция была закрыта по лучшей цене. Если торговая площадка, дает возможность использовать дарк-пул, она может сталкиваться с конфликтом интересов, поскольку способна скрывать реальную цену финансовых активов.
• Деструктивное влияние на рыночные котировки. Когда значительная часть сделок проходит в виде дарк-пулов, цены на публичных торгах не отражают реальное положение дел. Значительная часть инвесторов и трейдеров полагаются на открытые данные. Дарк-пулы нарушают принцип свободной торговли.
• Преимущества для высокочастотных трейдеров. Дарк-пулы способны стать мощным инструментарием, поскольку предоставляют доступ ко всей информации в книге ордеров. В результате высокотехнологичные трейдеры получают мощное преимущество над другими игроками. Дарк-пулы также подразумевают применения метода, получившего название «pinging». Он основан на отправке значительного числа небольших ордеров для демонстрации одного большого, но скрытого ордера. Такая методика применяется для определения ликвидности книги ордеров. Она дает возможность высокочастотным трейдерам получить преимущество, которое негативно отражается на всем рынке.
• Снижение среднего размера сделок. С 1980-х годов средний объем дарк-пулов сильно уменьшился. Это указывает на то, что пользуются ими не только крупные институциональные игроки. В результате операции с дарк-пулами стали менее опасными для рынка.

Перечисленные выше аргументы не исчерпывающие. Дарк-пулы по-прежнему остаются спорным функционалом на биржевых площадках.

Децентрализованные дарк-пулы

В настоящее время все большее число криптовалютных площадок предоставляют возможность пользоваться дарк-пулами. Причем эта тенденция только усиливается. Децентрализованные дарк-пулы основаны на более безопасных методиках электронной верификации. Они способны поддерживать адекватную рыночную цену для всех участников торгов. При этом возможность манипулировать котировками полностью исключена. Децентрализованные дарк-пулы применяют новые криптографические методы, позволяющие подтвердить целостность транзакций, и обеспечивающие безопасность транзакций. Они также могут быть уместны для сделок на неликвидных рынках, поскольку дают возможность пользователям совершать крупные операции без проскальзывания. Институциональные трейдеры раньше не очень активно участвовали в сделках с криптовалютой. Однако в 2020 году ситуация изменилась. Их становится все больше, а следовательно роль дарк-пулов будет только расти. Как они повлияют на криптовалютный рынок станет известно уже в ближайшее время.

Краткие итоги

Полное отсутствие прозрачности сделало дарк-пулы предметом серьезных разногласий в среде трейдеров и инвесторов. На любом рынке отсутствие полной информации о происходящих сделках оказывает негативное влияние. При этом дарк-пулы дают огромные преимущества для крупных игроков и высокочастотных трейдеров. Однако для мелких инвесторов они представляют собой источник неопределенности, и потенциальных проблем. Поскольку просчитать их влияние на торговлю заранее невозможно. Появление новых методов криптовалютной верификации позволит сделать дарк-пулы более безопасными для сделок с цифровыми активами. Протоколы с открытым кодом могут быть организованы так, чтобы все участники торгов придерживались одним и тем же правилам. Такой подход позволит снизить риски, которые несут в себе дарк-пулы для криптовалютного сообщества. Рекомендуем более детально погрузиться в изучение этого биржевого функционала.